Lekcia 14

Skutočné peniaze

„Prvá vec, ktorú musím urobiť,“ povedala si pre seba Alice, keď blúdila po lese, „je narásť na moju pôvodnú veľkosť a druhá vec je tá, že musím nájsť cestu do tej prekrásnej záhrady. Myslím, že to bude najlepší plán.“

Najdôležitejšia lekcia, ktorú som sa pri Bitcoine naučil, je z dlhodobého hľadiska to, že tvrdé peniaze sú lepšie ako mäkké peniaze. Tvrdé peniaze, označované aj ako skutočné peniaze, predstavujú každú globálne obchodovanú menu, ktorá slúži ako spoľahlivý zdroj uchovania hodnoty.

Je jasné, že Bitcoin je stále mladý a volatilný. Kritici budú tvrdiť, že spoľahlivo neukladá hodnotu. Argument volatility však postráda opodstatnenie. Volatilita sa očakáva. Trhu bude chvíľu trvať, kým zistí aká je pravdivá cena týchto nových peňazí. A takisto, ako sa niekedy zo žartu uvádza, je cena spôsobená chybným meraním. Ak premýšľate v dolároch, nebudete schopní vidieť, že jeden bitcoin má vždy cenu presne jedného bitcoinu.

“Fixný prísun peňazí alebo prísun menený len v súlade s objektívnymi a vypočítateľnými kritériami, je potrebnou podmienkou zmysluplnej a pravdivej ceny peňazí.” Fr. Bernard W. Dempsey, S.J.

Rýchla prechádzka cintorínom zabudnutých mien nám ukázala, že peniaze, ktoré sa dajú vytlačiť, sa aj tlačiť budú. Žiadny človek v histórii neodolal tomuto pokušeniu.

Bitcoin sa s týmto pokušením tlačiť peniaze vysporiadal geniálne. Satoshi si bol vedomý našej lakomosti a omylnosti – a preto zvolil niečo spoľahlivejšie ako je ľudské sebaovládanie: matematiku.

Vzorec zásoby Bitcoinu

Aj keď je tento vzorec užitočný na opis zásob Bitcoinu, nikde v kóde ho nenájdeme. Vydávanie nových bitcoinov sa vykonáva algoritmicky kontrolovaným spôsobom, znižovaním odmeny, ktorá sa vypláca minerom každé štyri roky. Vyššie uvedený vzorec rýchlo zhrnie, čo sa deje v zákulisí. To, čo sa tu skutočne deje, najlepšie uvidíme, keď sa pozrieme na zmenu odmeny za blok, odmeny vyplácanej každému, kto nájde platný blok, čo sa stane približne každých 10 minút.

Vzorce, logaritmické funkcie a exponenciály sa nedajú jednoducho pochopiť intiutívne. Koncept skutočnosti je možno ľahšie pochopiteľný, ak sa naň pozrieme z iného uhla. Keď vieme, koľko niečoho v skutočnosti je a keď vieme ako ťažko sa toto niečo vyrába, alebo ako sa to ťažko zháňa, okamžite pochopíme jeho hodnotu. To, čo platí pri Picassových maľbách, gitarách Elvisa Presleyho a husliach Stradivárkach, platí aj pri fiat mene, zlate a bitcoinoch.

Tvrdosť fiat meny závisí od toho, kto riadi príslušné stroje na tlačenie peňazí. Niektoré vlády by mohli byť viac ochotné tlačiť veľké množstvá meny ako iné, čo má za následok slabšiu menu. Iné vlády by mohli byť viac reštriktívne pri tlači peňazí, čo má za následok tvrdšiu menu.

Predtým ako sme tu mali fiat meny, cena peňazí sa stanovovala na základe prirodzených vlastností tých vecí, z ktorých boli peniaze vytvorené. Množstvo zlata na zemi je limitované zákonmi fyziky. Zlato je vzácne, pretože sú vzácne kolízie supernov a neutrónových hviezd. „Prísun“ zlata je limitovaný, pretože jeho ťažba je značne namáhavá. Keďže sa jedná o ťažký prvok, väčšinou je umiestnený hlboko pod zemským povrchom.

Zrušením zlatého štandardu vznikla nová realita: pridávanie nových peňazí si vyžaduje len kvapku atramentu. V našom modernom svete si pridávanie zopár núl k číslu na bankovom účte vyžaduje ešte menšie úsilie: stačí len pridať zopár bitov v bankovom počítači.

“Jedným dôležitým aspektom tejto novej reality je to, že inštitúcie ako je FED nemôžu zbankrotovať. Môžu si vytlačiť akékoľvek množstvo peňazí, ktoré budú pre seba potrebovať, takmer s nulovými nákladmi.” Jörg Guido Hülsmann

Princíp načrtnutý vyššie sa dá všeobecnejšie vyjadriť ako pomer „zásoby“ k „prísunu“. Jednoducho povedané, zásoby znamenajú, koľko niečoho tu momentálne máme. Na naše účely je zásoba merítkom aktuálnej zásoby peňazí. Prísun znamená, koľko niečoho sa za isté časové obdobie vyprodukuje (napríklad za rok). Kľúčom k pochopeniu skutočných peňazí je tento pomer zásoby k prísunu.

Výpočet pomeru zásob k prísunu pri fiat mene je zložitý, pretože to, koľko je peňazí v existencii, závisí od toho ako sa na to pozrieme. Môžete rátať len bankovky a mince (M0), pridať cestovné šeky a šekové depozity (M1), pridať sporiace účty a spoločné fondy a niektoré iné veci (M2) a dokonca pridať depozitné certifikáty k všetkým týmto položkám (M3). A ďalej to, ako je všetko toto zadefinované a ako sa to meria, sa mení v rámci jednotlivých krajín a keďže Americká federálna rezerva zastavila zverejňovanie čísel pri M3, budeme si musieť vystačiť s menovými zásobami M2. Rád by som overil tieto čísla, ale myslím, že nateraz budem musieť dôverovať FEDu.

Zlato, jeden z najvzácnejších kovov na zemi, má najvyšší pomer zásoby k prísunu. Podľa amerického geologického prieskumu sa vyťažilo o niečo viac ako 190 000 ton. Za posledných pár rokov sa ročne ťaží asi 3 100 ton zlata.

Pomocou týchto čísel môžme ľahko vyrátať pomer zásoby k prísunu zlata: 190 000 ton / 3 100 ton = ~61.

Nič nemá vyšší pomer zásoby k prísunu ako zlato. A preto bolo zlato až doteraz najtvrdšími peniazmi v histórii. Často sa hovorí, že všetko doteraz vyťažené zlato by sa vošlo do dvoch olympijských bazénov. Podľa mojich výpočtov by sme potrebovali štyri takéto bazény. Takže by to možno chcelo aktualizáciu alebo sa olympijské bazény zmenšili.

Pozrime sa na Bitcoin. Ako zrejme viete, ťažba bitcoinu bola v posledných rokoch veľmi populárna. Je to spôsobené tým, že sme ešte stále v počiatočných fázach toho, čo sa nazýva éra odmien, kde sú nody za ťažbu odmeňované dosť veľkým objemom bitcoinu za vynaložené vypočtové úsilie. Momentálne sme v ére odmien 3, ktorá sa začala v roku 2016 a skončí sa na začiatku roku 2020, pravdepodobne v máji. Zatiaľ čo prísun bitcoinu je vopred stanovený, vnútorné pochody Bitcoinu umožňujú dátum odhadnúť len približne. Predsa len dokážeme s istotou predpovedať aký vysoký bude pomer zásoby bitcoinu k prísunu. Výstraha spojlera: bude vysoký.

Aký vysoký? No zdá sa, že Bitcoin bude nekonečne tvrdý.

Vizualizácia zásoby a prísunu USD, zlata a Bitcoinu

V dôsledku exponenciálneho znižovania odmien za ťažbu sa prísun nových bitcoinov zníži, čím prudko vystrelí pomer zásoby k prísunu. V roku 2020 dobehne zlato a o štyri roky neskôr ho prekoná tým, že znovu zdvojnásobí svoju trvdosť. Takéto zdvojnásobenie prebehne celkom 64 krát. Vďaka sile exponenciálov počet bitcoinov vyťažených za rok klesne za 50 rokov pod 100 bitcoinov ročne a za 75 rokov pod 1 bitcoin ročne. Globálny kohútik, ktorým sú odmeny za blok, vyschne niekedy okolo roku 2140, čím sa efektívne zastaví produkcia bitcoinu. Toto je dlhá hra. Ak toto čítate, ešte stále je skoro.

Zvyšovanie pomeru zásoby k prísunu bitcoinu v porovnaní so zlatom

Ako sa bitcoin približuje k nekonečnému pomeru zásoby k prísunu, pôjde o najtvrdšie peniaze v histórii. Nekonečnú tvrdosť len ťažko poraziť.

Z pohľadu ekonomiky je úprava zložitosti Bitcoinu pravdepodobne jeho najdôležitejším komponentom. To aké zložité bude vyťažiť bitcoin, závisí od toho ako rýchlo sa nové bitcoiny vyťažia*. Ide o dynamickú úpravu zložitosti ťažby siete, ktorá nám umožňuje predpovedať jeho zásobu v budúcnosti.

(* V podstate to závisí od toho ako rýchlo sa nájdu platné bloky, ale na naše účely je to to isté ako „ťažba bitcoinov“ a tak tomu bude nasledujúcich 120 rokov.)

Jednoduchosť algoritmu úpravy zložitosti by mohla odviesť pozornosť od jeho závažnosti, ale úprava zložitosti je skutočne revolúciou einsteinovských proporcií. Zabezpečuje, že bez ohľadu na to koľko úsilia sa vynaloží na ťažbu, kontrolovaný prísun Bitcoinu sa nenaruší. Na rozdiel od každého iného zdroja, bez ohľadu na to koľko energie niekto vloží do ťažby bitcoinu, celková odmena sa nezvýši.

Tak ako rovnica E=mc² diktuje univerzálny rýchlostný limit v našom vesmíre, úprava zložisti Bitcoinu diktuje univerzálny limit peňazí v Bitcoine.

Ak by neexistovala táto úprava zložitosti, všetky bitcoiny by už boli vyťažené. Ak by neexistovala táto úprava zložitosti, Bitcoin by pravdepodobne neprežil ani svoju prvú fázu existencie. Týmto je sieť zabezpečená v ére odmien. Toto nám zaručuje stabilnú a férovú distribúciu nového bitcoinu. Je to termostat, ktorý reguluje menovú politiku Bitcoinu.

Einstein nám ukázal niečo nové: bez ohľadu na to akou silou na predmet zatlačíte, v istom bode ho už nedokážete posúvať rýchlejšie. Satoshi nám tiež ukázal niečo nové: bez ohľadu na to koľko úsilia vynaložíte na kopanie tohto digitálneho zlata, v istom bode už nedokážete vyťažiť viac bitcoinov. Po prvý krát v histórii tu máme menový tovar, pri ktorom, bez ohľadu na to ako veľmi sa snažíte, nedokážete už vyrobiť viac.

Bitcoin ma naučil, že skutočné peniaze sú základom.

Do zajačej nory